比亚迪一季度净利暴增100%至91.55亿元，日均赚1亿超特斯拉成全球“双料冠军”

比亚迪2025年一季度财报显示，其营收达1703.6亿元（同比增36.35%），净利润同比翻倍至91.55亿元，相当于日赚超1亿元。海外销量突破20万辆（同比增110%），叠加垂直整合降本增效，毛利率提升至20.07%。同期特斯拉营收下滑9%至1715亿元，比亚迪首度在营收、净利润双维度登顶全球新能源车企榜首。

净利翻倍背后：垂直整合与海外放量双驱动
比亚迪一季度净利润同比增长100.38%，核心动能来自两大引擎：

1. 垂直整合降本：通过自研刀片电池、电机电控及半导体，单车成本较2024年下降7%，动力电池外供比例提升至15%（含特斯拉、丰田），摊薄研发成本；
2. 海外市场爆发：一季度海外销量20万辆（占总销量20%），泰国、巴西工厂投产推动右舵车、混动车型本土化，欧洲市占率升至3.2%（超蔚小理总和）。

成本“护城河”：毛利率逆势上扬背后的技术降本
在行业价格战加剧背景下，比亚迪毛利率逆势提升0.64个百分点至20.07%，主要依赖：

• CTB电池车身一体化技术：减少零部件400个，车身减重10%，单车型生产成本降低1.2万元；
• 规模化采购：年采购碳酸锂超20万吨，锁定长单价格（低于市场价12%），对冲原材料波动风险。

全球战局：海外销量剑指80万，特斯拉营收首度被超越

• 销量碾压：一季度比亚迪销量100.08万辆（同比增59.8%），超特斯拉（42.3万辆）137%；
• 营收反超：比亚迪1703.6亿元营收较特斯拉（1715亿元）差距缩至11.4亿元，但净利润超特斯拉（81.3亿元）12.6%；
• 目标激进：王传福将2025年海外销量目标定为80万辆（已完成25%），计划在巴西、匈牙利投建第四、第五海外基地。

高送转背后的资本棋局：扩股降负债加速全球化
4月22日，比亚迪宣布“10送8转12”高送转方案，总股本由30.39亿股增至91.17亿股，意图明确：

1. 降低股价门槛：每股价格从370.83元拆算至约123元，吸引中小投资者参与定增；
2. 优化负债结构：资产负债率半年内从77%降至70%，新增200亿元低成本融资额度用于墨西哥工厂建设；
3. 对冲汇率风险：境外资产占比提升至35%（2024年为22%），扩股增强港股流通性以吸纳外资。