亏损的黑芝麻智能花4.78亿控股端侧AI芯片公司选择做大能破局吗？

黑芝麻智能于时间来到2025年的最后一日，宣称下达了一项意义十分重大的战略行动，声称在国内车规级AI芯片领域处于领先位置，为此投入将近5亿元买下了一家专心搞低功耗AI芯片的同行企业。这笔交易不仅涉及资金，更有极大可能重新 shaped国内车载芯片市场的竞争态势，一方是主要致力于高算力的上市大家伙 ，另一侧是擅长高性价比产品体积较小但很精致具有特色的企业，它们的联合到底能不能产生“1+1>2”的成效呢 ？

收购背后的战略布局

黑芝麻智能开展的此次行动，不是一时冲动突然冒出来的想法才去做的。这家公司在2024年，成功在港股市场挂牌上市了。它主要从事的业务，着重把精力放在有高算力的车规级芯片领域。其生产的产品，已应用于中高端智能驾驶汽车里。然而，在竞争态势日益激烈的市场环境下，仅靠高端产品线，没办法满足并覆盖更广阔的市场需求。

在于使产品矩阵得以完善，去搜寻那能够填补低端市场空白的技术与产品成为必然之选，亿智电子恰好在这方面存在显著优势，其核心团队在低功耗视觉AI芯片领域深入钻研多年，此次收购可让黑芝麻迅速获取这部分能力，进而形成从高到低的全系列产品覆盖。

交易结构的精妙设计                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

就这种设计而言，实现了对目标公司的控股，并且还给其后续发展注入了新资金。整体交易流程预计在 2026 年第一季度了结 。交易完毕后，黑芝麻智能会间接持有亿智电子 60%的股权，还会将其财务业绩纳入合并报表，这对提升黑芝麻的整体营收规模有直接推动作用 。

亿智电子的核心价值

2016年成立了亿智电子，它的总部设在广东珠海，在国内端侧视觉AI系统级芯片领域这家公司颇为出名，其技术特点是拥有低功耗以及高性价比，它所制造生产的产品主要用于智能车载摄像头、安防监控还有各类智能硬件设备 。

对于黑芝麻智能而言，亿智电子所拥有的价值，并非仅仅在于其现有的产品线，还在于其发展成熟的研发团队以及已经构建好的市场渠道。尤其是在智能安防等非汽车领域，亿智电子拥有稳定的客户群体，这为黑芝麻未来扩展业务边界带来了可能性。

业绩承诺与未来预期

此交易的重要部分，是亿智电子的核心团队做出明确业绩承诺，他们保证，从2026年开始的之后连续三年里，累计含税营业收入不会低于12亿元，且累计净利润不会低于9000万元、。

呈现出这样的情况，即年均营收必须要达到4亿元，年均净利润为3000万元。这份承诺为这次收购设定了能够进行量化的考核目标，并且降低了黑芝麻智能的投资风险。倘若目标得以实现，就会明显改善黑芝麻智能整体的盈利状况。

黑芝麻智能的财务现实

此次收购能够促成的背后状况之中，有着黑芝麻智能自身面临的财务压力，根据它在2025年上半年呈现的财报情形，公司营收在同比方面展现出增长，具体增长数值为40%，达到2.53亿元，可是毛利率大幅下滑，下滑到24.79%领域之内，净亏损更是急剧扩展，扩展到7.62亿元程度 。

同一时间，公司在研发方面所投入的仍旧金额庞大， 在上半年这段时期，研发开支超出了6亿元之多， 其占营收的比例达到了高达244%的地步。 虽说账面上还存有将近20亿元的现金储备， 可是如何能够尽快地去改进盈利能力、管控亏损， 这变成了管理层必须要解决的紧迫难题。 收购一间能够立即贡献营收和利润的公司， 进而成为了实际的选择。

协同效应与市场展望

围绕双方合并之后的协同发展，主要朝着三个方向展开。其一，是车载产品线的整合以及客户资源的共享，其中黑芝麻的高端芯片与会和亿智的入门级产品形成互补态势。其二，是在机器人方面以及各类“AI +”创新业务这两方面共同探索，借助双方技术开拓新的市场 。

要达成的是在研发以及供应链方面的协同，是期望凭借这个来降低成本、提高效率。想要达成的是自智能汽车至更广阔智能终端场景的技术渗透，这是两家公司的合作期望。能不能在激烈的市场竞争里开辟出新的道路，这是此场行业整合需要面对的，而这仍需时间与市场予以检验。

此次，有着“高端”特质与“高性价比”属性的芯片企业进行联姻之举，你对此是否持有看好的态度呢？未来三年内，就黑芝麻智能这个主体来讲， 你认为如此这般的整合能够给它助力以达成扭亏为盈的状况吗？欢迎在评论区去分享你所拥有的看法， 与此同时还请对本文进行点赞以及转发，以期能够让更多的朋友参与到讨论当中来。