净利腰斩、市值万亿，特斯拉在涨什么？

过去凭借卖车实现高速增长的特斯拉，到如今汽车业务出现下滑，那么它的AI业务能不能承担起主要责任呢？这成为各个领域关注的重点了。

汽车业务困境

在2024年的时候，特斯拉交付量出现了首次年度下滑的情况。到了2025年，在 美国政策刺激消失之后，现有车型的需求达到了饱和状态。于中国市场而言，竞品新款频繁出现，特斯拉产品节奏落了后，竞争力也有所下降。从毛利率方面来看这一情况，将监管积分收入剔除之后，汽车业务的毛利率从2021年的27%降低到了2025年的15.4%，单车毛利润也就大幅被压缩了此情况使得汽车业务的核心地位与之前相比，差多了。

储能业务亮点

2025年第四季度，特斯拉的储能业务，毛利润达到了11亿美元，毛利率为28.7%。该储能业务，凭借不到15%的营收，贡献了将近四分之一的整体利润，盈利效率几乎是汽车业务的两倍。它踩中了AI数据中心电力需求以及全球能源转型的风口，公用事业级储能产品Megapack的订单已经排到了2026年，这是当下确定的增长点以及利润缓冲。

FSD商业化难题

特斯拉的FSD，在欧洲以及中国，监管审批眼下并没有明确的时间表，其商业化进程进展情况并不乐观，虽未对收入进行单独披露，然而在汽车业务里面，“其他辅助销售”的增长，难以弥补车辆销售下滑所形成的缺口，特斯拉试图把它转型成为订阅业务，想用经常性收入去替代一次性交易，不过当前面临着诸多的阻碍。

Robotaxi愿景与挑战

马斯克声称，到2025年年底的时候，Robotaxi服务将会覆盖美国一半还多的人口，在2026年4月到5月期间，会启动Cybercab的规模化生产，到年底时，车队数量会扩充到1000辆。然而，技术以及供应链属于难题，想要达成规模化落地，还有相当漫长的一段路需要去走。

人形机器人现状

在于“手部灵巧性”的人形机器人核心技术存在瓶颈，并且没有现成的供应链，需要对核心部件进行垂直整合生产。当下处于早期技术验证阶段，距离规模化量产以及稳定变现非常远，产能爬坡受到最慢部件的制约。

AI转型紧迫性

电动车业务出现下滑态势，特斯拉选择停产Model S/X，以此来维持现金流，进而为AI转型争取所需时间。储能业务的规模不够庞大，没办法弥补汽车板块业务所形成的缺口。摩根士丹利发布的报告表明，AI这类业务的估值占比超过了80%，不过这存在一个前提条件，那就是FSD、Robotaxi、Optimus要按照既定计划向前推进。特斯拉需要在汽车业务进一步下滑之前，促使AI业务取得显著进展。

以你的看法，特斯拉所开展的 AI 业务有没有可能达成成功的转型，进而对汽车业务发生的下滑情形予以弥补呢？欢迎大家进行评论，还有可以点赞以及分享哦！